Акцент дня

ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК УКРАИНЫ

14.07.2008

Национальный банк продолжал играть с курсом. В понедельник и в четверг он проводил долларовые интервенции на межбанковском валютном рынке. В первый день регулятор выкупал валюту по 4,72 грн/долл., во второй — по 4,74 грн/долл. На позапрошлой неделе НБУ приобрел крупную партию долларов по 4,80 грн/долл. В понедельник были зафиксированы повышенные объемы заявок на покупку и продажу валюты. Очевидно, Нацбанку пришлось балансировать рынок. Восьмого июля обороты были уже меньше. Не исключено, что валюту продавали фининституты, увеличивающие капитал. Например, в конце августа банк ING намерен увеличить уставный фонд на 1,3 млрд гривен. В пятницу курс гривни на межбанковском рынке снизился с 4,5850 грн/долл. до 4,6300. Рынок открылся с отметок 4,60–4,62 грн/долл., но к концу сессии доллар подорожал до 4,62–4,64 грн/долл. В этот день Национальный банк на рынок не выходил.

Официальный курс доллара на прошлой неделе менялся четыре раза. В понедельник цена доллара опустилась с 4,8498 гривни до 4,8401 гривни. В среду курс составил 4,8407 грн/долл., в четверг — 4,8417 грн/долл., а в пятницу — 4,8421 грн/долл.

На депо-рынке в течение всей прошлой недели наблюдалось изобилие гривни. 1 июля стоимость «овернайта» снизилась с 17,3% до 4–6% годовых в среднем. Ставки снижались по мере поступления денег на корсчета банков. С 17,7 млрд гривен в понедельник остатки на корсчетах выросли до 18,4 млрд гривен в четверг, что было достаточно для стремительного падения ставок.

Нацбанк опять начал проводить мобилизационные операции: с 3 по 9 июля он собрал у фининститутов 2,1 млрд гривен. Большая часть денег собрана на два-четыре дня, хотя некоторые банки отдали средства на 14 дней. На прошлой неделе НБУ не выдавал рефинансирование.

В понедельник Министерство финансов провело очередной аукцион по продаже облигаций внутреннего государственного займа. По традиции, предлагались уже частично истекшие пятилетние бумаги. По двухгодичным государство предлагало 7,7% годовых, по трехгодичным — 7,9%. Однако эти предложения никого не заинтересовали, несмотря на достаточное количество денег у банков. По-прежнему не ясна ситуация с еврооблигациями Украины. Вероятно, предложенные правительству условия оказались незначительными, и оно решило подождать с размещением.

На прошлой неделе Кабмин предложил оформить свой долг перед НБУ в размере 5 млрд гривен путем выпуска ОВГЗ сроками обращения один, пять и семь лет. Годичные бумаги с нулевой доходностью предлагается выпустить на миллиард гривен, пятилетние под 7,9% — на два миллиарда гривен, а семилетние амортизационные с условной доходностью 7,8% — на оставшуюся сумму. Такое предложение идет в пакете с поправками в госбюджет-2008.

Индикатор организованного фондового рынка — индекс ПФТС — продолжил снижение. В понедельник и среду индекс немного прибавил в весе (соответственно +0,01% и +0,12%), однако в пятницу значительно просел, достигнув отметки в 691,16 пункта. По мнению директора компании по управлению активами (КУА) «ПИО ГЛОБАЛ Украина» Сергея Уткина, оживлению фондового рынка Украины на прошлой неделе способствовали два фактора: увеличение ликвидности рынка и отсутствие плохих макроэкономических новостей с рынков Европы и США. Рынок ориентируется на новости отдельных влиятельных корпораций, которые в целом позитивны. Положительным моментом стало и снижение цены на нефть.

Привлечь на украинский рынок новых инвесторов могут шестнадцать бумаг, включенные на прошлой неделе в расчет индекса глобального индекса Russell Global Index в числе (индекс использует 98% мировых публичных фондов). В индексную корзину Russell Global Index включены «Укрнафта», Авдеевский коксохимический завод, «Азовсталь», «Днепрэнерго», «Центрэнерго», Енакиевский металлургический зав од, «Киевэнерго», «Мотор Січ», «Райффайзен Банк Аваль», «Западэнерго», Днепропетровский метзавод им. Петровского, шахта «Красноармейская-Западная №1», Родовід Банк, Южный Горно-обогатительный комбинат, Стахановский вагоностроительный завод и «Укравто». Отечественные акции уже учитываются MSCI Barra и S&P.

Подорожанию «Киевэнерго» способствовала информация о намерении привлечь 230 млн долларов от Всемирного банка на развитие системы электроснабжения столицы. Ориентировочная стоимость проекта, который будет реализован в период с 2009 по 2012 годы, составляет 239 млн долларов. Инициативу энергокомпании поддержали Всемирный банк и Министерство топлива и энергетики.

Незначительно снизились в цене бумаги ОАО «Укрнафта». По мнению аналитиков Родовід Банка, этому поспособствовало намерение предприятия не выплачивать дивиденды за 2006–2007 годы. «Повышение цены на нефть не улучшило положение компании ”Укрнафта” в 2007-м, и я не жду особого успеха и в этом году из-за запутанного конфликта между группой ”Приват” и НАК ”Нафтогаз Україна”. К тому же предприятие сократило добычу нефти и газа в первой половине 2008-го по отношению к соответствующему периоду прошлого года, а также до сих пор не продает свой газ», — отмечает аналитик инвестиционной компании (ИК) Foyil Securities Исмаил Сафаралиев. Вместе с тем ИК «Велес Капитал» рекомендует покупать акции ОАО «Укрнафта», считая краткосрочные вложения в них привлекательными с точки зрения технического анализа.

На прошлой неделе активно торговались энергетические акции. Бумаги концерна «Стирол» продолжают дешеветь, несмотря на позитивные новости. Так, в январе-июне этого года предприятие увеличило объемы реализации продукции на 27,6% — до 2,52 млрд гривен (в 2007-м его продажи поднялись на 19%, а чистая прибыль — на 11%). Снизились в цене бумаги «Азовстали» и Енакиевского металлургического завода, входящих в холдинг «Метинвест». Аналитики рекомендуют покупать акции этих предприятий.

В основе благоприятных прогнозов лежит беспрецедентный рост мировых цен на сталь (на 74% с начала года), отказ от трансфертного ценообразования, улучшение стандартов финансовой отчетности и корпоративного управления предприятий «Метинвеста» в ходе подготовки к размещению еврооблигаций во второй половине 2008-го и IPO в 2010–2011 годах. Инвестиционную привлекательность холдинга также усиливают стабильные поставки сырья. Полная вертикальная интеграция в его структуре защитила «Азовсталь» от недавнего повышения цен на коксующийся уголь и железную руду, обеспечив предприятию дополнительные конкурентные преимущества. В третьем квартале этого года аналитики также ожидают слияния Енакиевского метзавода с совместным предприятием «Метален», что позволит улучшить прозрачность взаиморасчетов между компаниями.

Аутсайдерами недели стали акции ОАО «Райффайзен Банк Аваль» и Укрсоцбанка. Отечественные банковские акции продолжают дешеветь, хотя, согласно исследованию сферы корпоративного управления ста семидесяти пяти украинских компаний, проводимому ИК Concorde Capital, уровень корпоративного управления выше у предприятий, собственниками которых являются транснациональные корпорации (Укрсоцбанк, «Райффайзен Банк Аваль»), а также менеджмент (Надра Банк). Фининституты предприняли меры по улучшению качества корпоративного управления, что повысило их стоимость: если в 2006-м банки оценивались в среднем в 3,6 капитала, то в 2007-м — в 3,9. По оценкам Concorde Capital, наибольшее сокращение объема сделок по слиянию/поглощению в Украине прогнозируется на финансовом рынке — с 4,3 млрд долларов в 2007-м до 2–2,5 млрд долларов в 2008 году. В условиях кризиса покупатели отказываются от покупки крупных банков стоимостью свыше миллиарда долларов и переориентируются на финучреждения стоимостью 100–200 млн долларов, чтобы снизить риски.

Аналитики ИК «Ренессанс Капитал Украина» подтверждают рекомендацию «покупать» по акциям группы «Кернел» (целевая цена — 20,5 доллара). Бумаги Kernel Holding S.A. котируются на Варшавской фондовой бирже. Группа компаний «Кернел» приобрела зерновой терминал в Ильичевском порту за 100 млн долларов. Перевалочная мощность терминала составляет 4,5 млн тонн зерна в год. С глубиной причалов в 11,5 м он может принимать глубоководные суда. По оценке ИК «Ренессанс Капитал Украина», синергетический эффект от покупки в 2009 году составит 36 млн долларов выручки, 17 млн долларов EBITDA и 3 млн долларов затрат. Улучшится качество поставляемого на экспорт зерна, и снизятся портовые сборы. После приобретения терминала стоимость погрузочно-разгрузочных работ снизится с 17–20 долларов до 6,30 доллара за тонну. «Покупка терминала положительно повлияет на операционную эффективность и потенциал роста группы в долгосрочной перспективе», — считает аналитик ИК «Ренессанс Капитал Украина» Светлана Дрыгуш.

Индустрия открытых инвестиционных фондов с 3 по 9 июля продолжила нести потери (индекс ПФТС за этот период увеличился на 1,08%). В условиях продолжительной коррекции часть инвесторов предпочла забрать свои вложения, поэтому в некоторых фондах значительно уменьшилась стоимость чистых активов (СЧА). Совокупная СЧА двадцати двух фондов снизилась на 3,8% в основном за счет сокращения сертификатов в обороте. Средняя доходность фондов составила 0,1%. Больше всего пострадала доходность сертификатов фонда «ОТП Классический» (–1,66%) из-за оттока средств и падения котировок основных позиций портфеля. Лидером по доходности стал фонд «ПИО ГЛОБАЛ — Фонд ЛИКВИДНЫХ акций».

Источник: http://expert.ua

Материал просмотрен 23 раз.